一、2019年IPO首發情況概覽

1. 2019年IPO上會企業數量大幅減少

受科創板開板的影響,截止至6月31日,發審委在2019年共審核企業61家,相較于去年同期的119家上會企業,整體審核數量同比減少近五成。

2. IPO審核企業過會率提升至82.0%

自2017年以來,IPO審核一直保持著高數量、高否決率的特性。一大批企業財務瑕疵高缺強行“闖關”企業被否決刺激了排隊再審企業。因此,反而造成今年上半年IPO審核的數量出現了大幅度的下降,但另一方面,由于上會企業的質量提升,因此,發審委的過會率也有了明顯的提升,達到了82.0%。尤其在3、4月份,出現多次100%過會的情況。 值得注意的是,2019年6月過會率環比曾短暫出現下滑,也出現了“二否二”、“三否二”的情況。

3. 新增IPO申報企業數量增多

盡管今年整體審核數量明顯減少了,但企業申報IPO的熱情卻越發高漲。與去年同期相比,今年第二季度新申報IPO的企業數量猛增,這也許與今年猛然提高的過會率有關。

4. 創業板企業被否比例高

在今年上半年全部的IPO被否企業中,擬申請創業板上市的企業被否比例是最高的,占全部申報創業板上市企業的23%。

二、2019年上半年IPO審核上會情況統計

1. 上會企業數量及通過率統計

截止至2019年6月31日,本年度發審委共審核61家企業,其中50家通過,9家未通過,1家暫緩表決,1家取消審核。與去年同期相比,上會企業數量減少48%。

2019年上半年發審委IPO審核結果

2. 上會企業審核時間分布

從2019年每月審核的IPO申請數量來看,2019年4月和6月出現了一個相對的小高峰,尤其是2019年6月,發審委審核的企業數量超過了去年同期,這是近半年來從未出現的情況。盡管如此,整體上來看,今年發審委處理的企業IPO數量與去年相比仍有相當幅度的下滑。尤其在今年的第一季度,審核企業數量減少明顯。

2019年上半年IPO審核數量

3. 上會企業板塊分布

從板塊分布來看,由于科創板今年的開板。申請主板和中小板上市的企業比例明顯有所減少。

2019年IPO審核企業擬上市板塊分布情況

4. 上會企業行業分布情況:計算機、通信和其他電子設備制造業企業數量最多

從今年上半年發審委審核的首發申請企業類型來看,計算機、通信和其他電子設備制造業企業數量最多,和去年同期一致。專用設備制造業企業上會數量排名第二,這與去年同期趨勢也是一致的。值得注意的是,在往年IPO審核中排名持續保持前列的軟件與信息技術服務業企業數量明顯減少,今年上半年僅僅只有2件,這與今年上半年科創板注冊制上市制度正式落地有關,許多高新軟件企業轉而選擇在科創板上市。

2019年上半年上會企業行業分布top10

5. 上會企業地域分布情況:廣東企業IPO審核數量最多

從地域分布來看,今年上半年,廣東省企業申報IPO的數量持續保持領先,尤其在6月,共有4家廣東省企業上會審核,占6月上會企業數量的22.2%。申請首發數量一直排名前列的江蘇、北京和浙江三省,審核數量分列第二、三、四位。

2019年上半年上會企業地域分布情況

三、上半年企業申請IPO被否情況分析

2019年上半年,共有9家企業申請IPO首發被否。其中,專用設備制造業被否企業數量最多,其次是計算機、通信和其他電子設備制造業。數據顯示,專用設備制造業企業是上半年IPO審核被否概率最高的行業,有一半的企業都沒有通過發審委的審核。

2019年上半年被否企業行業分布統計

從板塊分布來看,今年上半年IPO被否企業中申請創業板上市的企業被否數量最多,占所有被否企業的67%。同時,在今年上半年申請上市的企業中,申請創業板上市不通過的企業比例是最高的。

2019年上半年IPO被否企業擬上市板塊分布情況

從2019年上半年被否原因來看,毛利率波動、是否存在利益輸送是企業審核被否中最常見的兩個問題,利益輸送、同業競爭與關聯交易、持續盈利能力和內控制度並列第三,有4家被否企業均被問詢該問題。除此之外,境外銷售問題、不正當競爭與商業賄賂問題也被多次問詢。

2019年上半年企業IPO審核被否原因TOP5

1. 毛利率問題

具體情況:報告期內毛利率異常,不同業務的毛利率與同行業水平差距過大

案例:蘇州規劃設計研究院股份有限公司

反饋意見原文:

“招股說明書披露,報告期內發行人産品綜合毛利率分別38.51%、45.32%、43.73%。請發行人:

(1)補充列示報告期內主要業務毛利、毛利率情況表;

(2)補充說明並披露各類業務(規劃設計業務分爲城鄉規劃、交通規劃、市政規劃、景觀規劃;工程設計業務分爲建築工程設計、市政工程設計、景觀工程設計、其他工程設計)毛利率及波動的原因、合理性;

(3)補充說明並披露2015年綜合毛利率大幅增加的原因及合理性;補充說明並披露與同行業其他上市公司相比(說明可比性),發行人業務毛利率的合理性。請保薦機構、申報會計師對以上問題進行核查並發表明確意見。”

審核意見原文:

“發行人報告期內毛利率持續上升,省外規劃業務毛利率顯著低于省內項目,可比上市公司毛利率持續下降,報告期建築工程設計業務毛利率明顯低于同行業平均水平。請發行人代表:

(1)說明各類型規劃設計項目單價,分析對應的收費標准來源及可比性,2017-2018年鎮總體規劃類別單價異常的原因;

(2)結合相同區域可比上市公司啓迪設計業務類型、人均創收、人均薪酬、成本構成等差異情況,說明工程設計毛利率低于同行業的原因及合理性;

(3)說明發行人主營業務的成本收入構成中人工成本占比數據的計算方式,成本較低的各項因素影響程度及其合理性,與其人均薪酬占人均創收比例的差異情況及原因;

(4)結合同行業可比公司、市場競爭狀況、行業地位等說明規劃設計業務毛利率較高的原因及合理性,特別是顯著高于同行業可比公司深圳新城市的原因及合理性;

(5)說明總體規劃、控制性詳細規劃、修建性詳細規劃的毛利率是否存在差異及原因,省外規劃業務毛利率顯著低于省內項目的原因;

(6)結合2019年一季度發行人收入規模、毛利率、淨利潤率情況,說明發行人在2019年度是否存在業績下滑的風險。請保薦代表人說明核查依據、過程並發表明確核查意見。”

2. 利益輸送問題

具體情況:主要股東與主要客戶之間可能存在關聯關系,有利益輸送的可能

案例:上海奕瑞光電子科技股份有限公司

反饋意見原文:

“實際控制人之一楊偉振,2000年—2011年,擔任深圳市藍韻實業有限公司的研發工程師、研發總監,目前擔任江蘇藍韻凱泰醫療設備公司的監事。發行人財務總監郭鵬2010年-2011年擔任深圳市藍韻實業有限公司集團財務經理。深圳市藍韻實業有限公司系發行人報告期內前五大客戶之一,發行人向深圳市藍韻實業有限公司及關聯方銷售占比約爲4%-6%。

說明楊偉振在深圳市藍韻實業有限公司任職的主要情況,自深圳市藍韻實業有限公司辭職後入職發行人的背景,深圳市藍韻實業有限公司的基本情況,曆史上及目前股東、實際控制人與楊偉振及關系密切的家庭成員、發行人其他實際控制人的關系,是否爲發行人的關聯方,該公司實際從事的主營業務及與發行人主營業務的關系,該公司在技術、資産、人員等方面與發行人的關系,該公司的主要財務情況,發行人銷售占其采購的比重,發行人與其交易的內容、數量、價格、金額,定價依據,比照市場價格說明交易的公允性,是否存在爲發行人承擔成本費用、利益輸送等情形。

楊偉振與深圳市藍韻實業有限公司或其他曾任職公司是否簽署保密協議、競業禁止協議,是否存在違反前述協議的情形,是否存在糾紛或潛在糾紛。”

審核意見原文:

“請發行人代表:

(1)說明魅麗緯葉、視涯、籮箕、菲森等4家關聯方與發行人是否存在同業競爭,報告期內持續虧損的原因及合理性,與發行人在釆購、銷售或研發上是否存在資産、人員混同或爲發行人分擔成本、費用情形;

(2)說明主要股東與主要客戶藍韻實業及關聯方發生資金往來的原因及合理性;

(3)結合藍韻實業自身經營和重組情況,說明與藍韻實業交易的真實性、合理性,交易價格公允性,是否存在利益輸送;

(4)說明發行人對藍韻實業采取100%預收款結算方式的原因,藍韻實業曾經存在大額應收賬款長期未收回的情況下仍繼續進行交易的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據、過程並發表明確核查意見。”

3. 同業競爭與關聯交易

具體情況:問詢報告期內各項關聯交易的合理性及必要性

案例:信利光電股份有限公司

反饋意見原文:

“根據招股說明書,報告期內發行人存在較多的關聯方及關聯交易。

(1)請保薦機構、發行人律師將披露的關聯方與公司法、企業會計准則和證券交易所頒布的相關業務規則中的有關規定進行比對,以確保完整、准確地披露所有關聯方和關聯交易。

……

(3)請保薦機構、發行人律師及會計師進一步說明關聯交易(包括經常性關聯交易和偶發性關聯交易)的必要性、合理性,並通過綜合對比交易條件、第三方價格等因素,進一步論證報告期內交易價格是否公允並說明核查過程,提供核查依據。

(4)請補充說明報告期內關聯采購、關聯銷售占關聯方相應銷售、采購業務的比例。

審核意見原文:

“請發行人代表說明:

(1)發行人和信利半導體是否構成同業競爭;

(2)報告期各期重合的供應商和客戶銷售和采購價格是否存在不公允的情形;

(3)報告期內各項關聯交易的必要性和合理性。請保薦代表人說明核查依據、過程並發表明確核查意見。”

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